Cơ sở: Do ảnh hưởng của sự leo thang của cuộc chiến thương mại Trung-Mỹ, giá mở cửa ở mức thấp vào đầu tháng 4 và sau đó duy trì xu hướng đi ngang.
Nguồn cung: Các nhà máy thép lò cao vẫn chưa bị lỗ và lượng hàng tồn kho đang ở mức thấp theo mùa. Sản lượng dự kiến vẫn ở mức cao vào tháng 5. Áp lực giảm sản lượng phụ thuộc vào mức độ suy yếu của nhu cầu theo từng tháng trong giai đoạn sau. Dữ liệu tần suất cao cho thấy sản lượng sắt trong 4 tháng đầu năm tăng 12,5 triệu tấn so với cùng kỳ năm ngoái và sản lượng sắt trong nửa đầu năm dự kiến tăng 13 triệu tấn so với cùng kỳ năm ngoái. Vào tháng 4, sản lượng trung bình hàng tuần của năm loại vật liệu chính là 8,72 triệu tấn và nhu cầu biểu kiến là 9,26 triệu tấn; trong đó, sản lượng thép cây là 2,30 triệu tấn, nhu cầu thực tế là 2,50 triệu tấn; Sản lượng thép cuộn cán nóng đạt 3,17 triệu tấn, nhu cầu thực tế đạt 3,24 triệu tấn.
Cầu: Cầu vẫn duy trì ở mức cao trong 4 tháng đầu năm, chủ yếu là do “hai chính sách kích cầu trong nước mới” và làn sóng xuất khẩu ồ ạt hỗ trợ cầu duy trì ở mức cao. Năm ngoái, nhịp cầu cao vào đầu năm, giảm vào giữa năm rồi tăng trở lại (mức cơ sở trong quý 1 năm ngoái là cao). Giá hiện tại được định giá dựa trên mức tăng thuế quan giữa Trung Quốc và Hoa Kỳ và dự báo nhu cầu sẽ yếu hơn, và nhu cầu vẫn được dự báo sẽ giảm theo từng năm. Cần theo dõi sự thay đổi nhu cầu theo từng tháng trong giai đoạn sau và đánh giá nhu cầu theo từng năm cho cả năm. Theo dữ liệu theo dõi tần suất cao, xuất khẩu thép vẫn ở mức cao trong tháng 4 và nhu cầu ngắn hạn không hề suy yếu.
Hàng tồn kho: Lượng hàng tồn kho năm ngoái thấp và các nhà máy thép sản xuất theo doanh số bán hàng và không sản xuất quá mức. Kết hợp với nhu cầu tốt trong quý đầu tiên, lượng hàng tồn kho thép vẫn duy trì mức giảm theo năm và cơ cấu giảm hàng tồn kho theo tháng. Tuần trước, lượng hàng tồn kho ở mức cao, tuần này tỷ lệ tồn kho đã giảm và duy trì tỷ lệ tồn kho tương đối tốt. Năm loại vật liệu chính giảm 500.000 tấn so với tháng trước xuống còn 15,343 triệu tấn; trong đó, thép cây giảm 310.000 tấn xuống còn 7,02 triệu tấn; thép cuộn cán nóng giảm 70.000 tấn xuống còn 3,678 triệu tấn.
Chi phí và lợi nhuận: Đợt tăng giá than cốc đầu tiên đã được thực hiện, giá quặng sắt nhìn chung vẫn ở mức cao và lợi nhuận từ thép đã thu hẹp. Lợi nhuận của thép cây trong quá trình dài là khoảng 50 nhân dân tệ, và lợi nhuận của cuộn cán nóng là khoảng 100 nhân dân tệ. Cơ cấu nhu cầu thép đã thay đổi, nhu cầu vật liệu xây dựng giảm và nhu cầu vật liệu công nghiệp tăng; Điều này cũng ảnh hưởng đến sự phân hóa lợi nhuận của các loại thép, trong đó thép thanh thuộc loại thép có lợi nhuận tương đối thấp. Các nhà máy thép lò điện tiếp tục chịu lỗ và giá thép cây gần bằng giá điện ngoài giờ cao điểm.
Quan điểm:
Từ đầu tháng 4, chiến tranh thương mại Trung-Mỹ leo thang. Ngày 7 tháng 4, giá thép cây mở cửa giảm 100 nhân dân tệ xuống còn khoảng 3130 nhân dân tệ. Trong tháng tiếp theo, giá thép cây dao động trong khoảng 3.050-3.170 nhân dân tệ (cuộn cán nóng 3.160-3.300). Về mặt nguyên liệu thô, quặng sắt và than cốc đều duy trì xu hướng biến động ở mức thấp. Nền tảng thép đang được củng cố, với mô hình mạnh trong ngắn hạn và yếu trong dài hạn. Giá than cốc và than đá vẫn còn yếu, tỷ lệ vật liệu-than đá tiếp tục tăng; quặng sắt cứng, tỷ lệ vật liệu-quặng yếu. Xét về góc độ cung và cầu, nhu cầu biểu kiến đạt đỉnh vào tháng 4, khi cả sản lượng và nhu cầu biểu kiến tạm thời duy trì ở mức cao, và việc bán hàng tồn kho diễn ra tốt. Thực tế thì ngược lại, giá cả vẫn tiếp tục giảm và nhu cầu yếu đi trong giai đoạn định giá sau này. Biến động giá thép trong tháng 4 về cơ bản tuân theo tâm lý thị trường vĩ mô, kỳ vọng về mức thuế bổ sung giữa Trung Quốc và Hoa Kỳ liên tục gây nhiễu thị trường. Xét đến tác động của mức thuế quan cao đối với nhu cầu xuất khẩu, nhu cầu có thể sẽ yếu đi trong giai đoạn sau. Nếu nhu cầu rõ ràng yếu đi và thực tế trở thành hiện thực, giá giao ngay sẽ bù đắp cho sự sụt giảm và khôi phục lại cơ sở. Xét về mặt mùa vụ, lượng hàng tồn kho thấp hiện nay đang hỗ trợ giá thép. Trong điều kiện kỳ vọng bi quan, lượng hàng tồn kho thấp có nhiều khả năng biểu hiện thành cơ sở vững chắc hơn. Nhưng nếu kỳ vọng về nhu cầu được cải thiện, lượng hàng tồn kho thấp có thể tạo ra độ đàn hồi tăng theo giá tuyệt đối. Phạm vi dao động tham chiếu của cốt thép là 3100-3300 ndt; Phạm vi dao động tham chiếu của cuộn cán nóng là 3200-3400 ndt. Về mặt hoạt động, xét đến mức sản lượng cao, nhu cầu rõ ràng đã đạt đỉnh. Nếu nhu cầu suy yếu, các nhà máy thép dự kiến sẽ cắt giảm sản lượng.
Nguồn tin: GF Futures
